Экспертное мнение аналитиков ВТБ Капитал от 10 апреля

Жить Хорошо 13 апреля 2015 0 Просмотров: 1045

Рубль: к новым максимумам

Активность на российском валютном рынке вчера была весьма высокой – торговый оборот на ММВБ составил 5.5 млрд долл. Рубль, как и в предыдущие дни, уже в первые часы сессии значительно укрепился – с 53.40 до 52.40 по отношению к доллару. Затем в течение дня он постепенно двигался к уровню 52.00, достигнув его в середине сессии. Котировки Brent повысились на 1.0%, до 55.82 долл./барр., что внесло свою лепту в общее настроение рынка. Рубль по итогам дня укрепился к доллару на 3.25%, закрывшись на отметке 51.97. Между тем валюты развивающихся рынков в целом выглядели слабо – соответствующий индекс снизился относительно доллара на 0.5%. Более других валют в составе индекса ослабли мексиканский песо, южноафриканский ранд и турецкая лира – минус 1.2%, 1.1% и 0.8% соответственно. Слабо отреагировали на восстановление котировок нефти и сырьевые валюты: норвежская крона подешевела на 0.7% относительно доллара, новозеландский доллар укрепился на 0.2%.

Мы придерживаемся мнения, что опережающий рост рубля в последние неделю-две не связан с динамикой нефтяных цен, а обусловлен закрытием длинных позиций иностранными инвесторами в паре доллар-рубль. Вместе с тем вчера мы отметили значительное предложение иностранной валюты со стороны розничного сектора, ставшее основным фактором укрепления рубля в начале сессии. В случае сохранения этих тенденций рубль в краткосрочной перспективе может получить дополнительную поддержку – помимо периода уплаты налогов, начинающегося на будущей неделе.

Денежный рынок: без особых изменений

По итогам вчерашней сессии ставка однодневного валютного свопа закрылась на уровне 14.98%; при этом ее средневзвешенное значение не изменилось – 13.71%. Посредством операций валютного свопа банки заняли у регулятора 9.0 млрд руб. С окончанием периода усреднения остатки средств банков на текущих счетах сократились до 949 млн руб. (минус 205 млрд руб.), а объем депозитов уменьшился до 215 млрд руб. Спрос со стороны банков на рефинансирование в ЦБ остался низким: через операции однодневного репо с регулятором они привлекли всего 34 млрд руб. Депозитный аукцион Федерального казначейства также не вызвал особого интереса. Было подано лишь две заявки, в результате чего из предложенных 100 млрд руб. размещено было только 8 млрд руб. по средней ставке 14.26%. В связи с этим сегодня ожидается отток бюджетных средств с депозитов в объеме около 40 млрд руб.

Несмотря на уверенное укрепление рубля, ставки NDF испытали небольшое повышательное давление: 1-месячная ставка выросла на 80 бп, до 14.88%, другие короткие ставки прибавили 40 бп. В то же время более длинные ставки снизились на 20–25 бп, так что угол наклона кривой уменьшился. Ставки процентных свопов снизились на 20–40 бп, в результате чего базис немного расширился.

ОФЗ: спрос на среднесрочные бумаги

Вчерашняя сессия для рынка ОФЗ была весьма успешной, чему способствовало продолжающееся укрепление рубля. Опережающую динамику продемонстрировал среднесрочный сегмент, где средний рост котировок составил 1.7 пп: ОФЗ-26205 (YTM 11.39%) подорожал на 1.8 пп, почти столько же – 1.75 пп – прибавили в цене ОФЗ-26214 (YTM 11.40%) и ОФЗ-26210 (YTM 11.37%). Длинные бумаги укрепились примерно на 1.6 пп, короткие – на 0.8–1.0 пп. В средней части кривой доходности снизились приблизительно на 50 бп, консолидировавшись в районе 11.40%, в то время как на дальнем конце снижение составило 20–30 бп. В результате спред между 10- и 5-летними выпусками сузился на 18 бп, до минус 10 бп. Ближний конец кривой между тем продолжает демонстрировать отстающую динамику: спред между 5- и 2-летними бумагами, еще пару недель назад находившийся в положительной зоне, вновь расширился до минус 30 бп.

Аналитики ВТБ Капитал Максим Коровин, Татьяна Зуева

Прокомментировать

От редактора

Интервью

Опрос

Какое название по вашему мнению больше всего подойдет новому спортивному комплексу "Дворец спорта", который вскоре будет построен на месте стадиона "Центральный"?





Посмотреть результаты

Загрузка ... Загрузка ...



Архив опросов