Экспертное мнение аналитиков ВТБ Капитал от 25 июня

Жить Хорошо 25 июня 2015 0 Просмотров: 891

Рубль: продажи валюты экспортерами не оправдали ожиданий

Инвесторы на мировых рынках вчера по-прежнему не проявляли аппетита к риску, что негативно отразилось на динамике валют развивающихся рынков. Торги на российском валютном рынке открылись снижением, несмотря на подъем котировок нефти в первой половине дня почти до 63.5 долл./барр. Ближе к вечеру давление на рубль возросло в связи с падением цен на нефть и отсутствием компромисса на переговорах по долгу Греции. В итоге рубль завершил день на отметке 54.46 потеряв 1.1% по отношению к доллару; нефть марки Brent, в свою очередь, подешевела на 0.5% до 62.1 долл./барр. Торговый оборот на ММВБ увеличился до 4.4 млрд долл., но присутствие экспортеров на рынке ощущалось слабо, несмотря на предстоящие сегодня выплаты НДС и НДПИ. Судя по всему, на прошлой неделе компании уже сформировали запас рублевой ликвидности, необходимый для финансирования налоговых платежей. В результате рыночный баланс в паре доллар/рубль, по всей вероятности, останется смещенным в сторону спроса на валюту.

Валюты развивающихся рынков вчера потеряли в цене в среднем 0.1% относительно доллара США. Слабее других выглядели мексиканский песо и бразильский реал, подешевевшие на 0.6–0.7%. Сырьевые валюты также были под давлением: по отношению к доллару США австралийский доллар и норвежская крона ослабли на 0.4%.

Ситуация с ликвидностью остается спокойной

Однодневная ставка валютного свопа вчера закрылась на отметке 12.26% (плюс 61 бп), но ее средневзвешенное значение еще снизилось, составив 11.99%. В этих обстоятельствах банки вновь не воспользовались инструментом валютного свопа с фиксированной ставкой, но заняли 184 млрд руб. в рамках операций однодневного репо. Помимо этого, Пенсионный фонд России вчера разместил в банках депозиты на сумму 13 млрд руб., и сегодня общий объем бюджетных депозитов увеличится до 246 млрд руб. Несмотря на продолжающийся период уплаты налогов, уровень ликвидности в системе остается комфортным: средства на корсчетах банков вчера утром выросли до 1.6 трлн руб. (самый высокий показатель с начала года). Прогноз по ликвидности, на наш взгляд, также благоприятный, учитывая увеличение расходов бюджета в ближайшие месяцы и продолжающиеся покупки иностранной валюты Банком России.

Кривая NDF/кросс-валютных свопов вчера опустилась примерно на 15 бп: в том числе 3-месячная ставка NDF понизилась до 12.95%, а 6-месячная закрылась на отметке 12.48%. Месячная ставка свопа, котируемая локальными участниками рынка, опустилась на 91 бп (до 11.00%), а ставки процентного свопа остались на прежних позициях.

ОФЗ: план заимствований на 2к15 выполнен на 98%

Рынок начал вчерашнюю сессию повышением цен на 10–20 бп, однако после объявления результата аукционов рынок остыл и отчасти сдал занятые позиции. По итогам дня слабый результат показали выпуски с погашением в 2017 г. и 2022 г., потерявшие в цене 0.15 пп, тогда как прочие бумаги закрылись прибавкой в цене на 0.10–0.15 пп. Отдельно отметим выпуск ОФЗ-26212, цена которого повысились до 76.40 (на 0.35 пп), чему способствовали комментарии Минфина о том, что в условиях высоких ставок долгосрочные ОФЗ будут размещаться в ограниченных объемах.

Спрос на вчерашних аукционах значительно превысил предложение. Минфин разместил облигации выпуска ОФЗ-26215 в полном объеме (7.5 млрд руб.), а облигации выпуска ОФЗ-26214 – лишь на 6.2 млрд долл., решив заплатить небольшую премию к вторичному рынку. Таким образом, план заимствований на 2к15 выполнен на 98%, и теперь рынок ожидает объявления планов на будущий квартал. Учитывая предыдущие заявления Минфина, акцент будет сделан на выпусках с переменным купонным доходом и среднесрочных облигациях с фиксированной ставкой. 

Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева

Прокомментировать

От редактора

Интервью

Опрос

Какое название по вашему мнению больше всего подойдет новому спортивному комплексу "Дворец спорта", который вскоре будет построен на месте стадиона "Центральный"?





Посмотреть результаты

Загрузка ... Загрузка ...



Архив опросов